La chronique immobilière juillet 2025

Contrairement aux attentes, des chiffres d’inflation modérée pour le mois de juin ont été publiés en Suisse. De nombreux analystes estiment que la Banque nationale suisse a abaissé ses taux trop rapidement. D’autres pensent au contraire que la faiblesse du dollar américain devrait importer de la déflation. Cette rare divergence parmi les analystes a été accentuée par l’initiative américaine dans la nuit du 1ᵉʳ août ; les mois à venir diront quel camp avait raison. Dans le canton de Zurich, on débat intensément de l’initiative populaire « Plus de logements abordables dans le canton de Zurich », qui vise à accorder aux communes un droit de préemption sur les terrains. Cette initiative se heurte toutefois à un refus ; un contre‑projet prévoit plutôt de doubler la promotion du logement. Le désir des investisseurs d’avoir des placements stables à long terme profite au secteur immobilier. En juillet, plusieurs augmentations de capital ont été réalisées avec succès. Le dilemme des gestionnaires immobiliers demeure : à défaut de pouvoir développer et valoriser leur parc actuel, ils sont contraints d’acquérir de nouveaux biens à des prix élevés. Le problème de l’endettement persiste. Le refinancement des hypothèques arrivant à échéance devient de plus en plus difficile, car les offres bancaires se font rares. À moyen terme, les gestionnaires devront accorder plus d’attention à ce risque du côté passif. Le sujet de l’été est la fusion de différents fonds immobiliers d’UBS. Bien que l’assainissement du marché soit positif en soi, la domination d’UBS suscite des inquiétudes : 35 % de l’indice SREAL sont gérés par UBS et 9 % par Swiss Prime Site. Cette concentration est encore plus marquée chez les investisseurs indiciels du SWIIT, puisque 48 % des fonds sont gérés par la plus grande banque suisse. Mais les investisseurs surveillent cela de près et, au besoin, s’y opposent. Pour rééquilibrer le marché, d’autres acteurs – en particulier les compagnies d’assurance – devraient gagner en importance. Compte tenu de la faiblesse du marché des transactions, il est possible que d’autres fusions ou acquisitions aient lieu dans les 18 prochains mois. D’ici là, le marché immobilier suisse reste attractif, mais les défis s’intensifient.

La newsletter de la chronique immobilière - abonez-vous ici!